YPF: Historia y Presente de la Petrolera Argentina

YPF es mucho más que una empresa; es una pieza fundamental de la historia económica y política de Argentina. Fundada en 1922, se destacó por ser la primera compañía petrolera establecida como una empresa estatal fuera de la Unión Soviética, y la primera estatal en adoptar un modelo de integración vertical, abarcando desde la exploración hasta la comercialización.

Su origen se remonta a 1907, con el descubrimiento de petróleo cerca de Comodoro Rivadavia, en Chubut. Tras la Primera Guerra Mundial, el petróleo se consolidó como un recurso estratégico, desatando una competencia global por su control. En este contexto, la visión del entonces presidente Hipólito Yrigoyen llevó a la creación de YPF el 3 de junio de 1922. Fue la primera empresa petrolera completamente estatal a nivel mundial, marcando un precedente para la creación de otras compañías similares en América Latina, como ANCAP en Uruguay (1931), YPFB en Bolivia (1936), Pemex en México (1938), ENAP en Chile (1950) y Petrobras en Brasil (1953). El General Enrique Mosconi fue designado como su primer director.

Primeros Pasos y la Resistencia de los Trusts

Desde sus inicios, YPF no solo se dedicó a la extracción, sino que impulsó un desarrollo integral. En 1923, adquirió su primer buque cisterna en Estados Unidos. La empresa construyó no solo instalaciones de extracción, sino también ciudades y pueblos enteros para sus trabajadores, como Comodoro Rivadavia y Caleta Olivia en Santa Cruz, Plaza Huincul en Neuquén y General Mosconi en Salta. En su primer año de operación (1922), YPF produjo 2.2 millones de barriles, lo que representó más de tres cuartas partes de la producción nacional y casi una cuarta parte del consumo de petróleo de Argentina. Los contratos firmados en 1923 con Bethlehem Steel permitieron a YPF iniciar la producción de nafta y queroseno.

El General Mosconi, con una clara visión de soberanía energética, propuso al gobernador de Salta, Joaquín Corvalán, la explotación del petróleo de su provincia por parte de YPF, ofreciendo regalías significativas. Sin embargo, Corvalán, aliado con la Standard Oil de Nueva Jersey, rechazó la propuesta. Esta negativa fortaleció la convicción de Mosconi sobre la necesidad de nacionalizar los suministros de petróleo para garantizar la independencia de Argentina frente a los intereses extranjeros.

Un hito crucial en esta primera etapa fue la inauguración de la primera refinería de YPF en diciembre de 1925, ubicada en La Plata. En su momento, fue la décima refinería más grande del mundo. Según Mosconi, esta iniciativa desató "la movilización de todo tipo de resistencias y obstáculos" por parte de los trusts petroleros, en particular de la Standard Oil, que era una de las compañías extranjeras más influyentes en Argentina con presencia en varias provincias.

La batalla por el control del petróleo continuó en el ámbito legislativo. La Cámara de Diputados aprobó en septiembre de 1928 un proyecto de ley que establecía un monopolio estatal sobre el petróleo. Este monopolio, sin embargo, no era absoluto, limitándose a la exploración, explotación y transporte, excluyendo la venta y la importación. Las empresas privadas se opusieron férreamente al proyecto, negándose a pagar una regalía del 10%. A pesar del apoyo del presidente Marcelo Torcuato de Alvear, el proyecto fue finalmente bloqueado por los sectores conservadores en el Senado.

La nacionalización del petróleo se convirtió en un tema central de la campaña electoral de Yrigoyen en 1928. La retórica se centró en la crítica a la Standard Oil de Nueva Jersey, evitando atacar los intereses británicos, en particular a Royal Dutch Shell, debido a los estrechos vínculos económicos de Argentina con el Imperio Británico.

Tras la victoria de Yrigoyen en 1928, YPF, aún bajo la dirección de Enrique Mosconi, implementó una política de reducción de precios del petróleo en mayo de 1929. Esto llevó a que el petróleo argentino fuera el más barato del mundo en ese momento y resultó en un aumento significativo de las ventas de YPF en comparación con sus rivales privadas, forzándolas a bajar también sus precios. Mosconi también redujo el precio del queroseno y los agroquímicos para fomentar el desarrollo de las regiones del interior del país. Para 1929, YPF producía 5.5 millones de barriles. Aunque su participación en la producción nacional había disminuido al 58% (desde el 77% en 1923) debido al fuerte aumento de la producción de Esso y Royal Dutch Shell en Chubut, la empresa ya cubría un tercio del mercado petrolero argentino. Una asociación firmada en 1925 con el distribuidor Auger & Co. resultó en una red de más de 700 estaciones de servicio, vendiendo 178 millones de litros en 1930, lo que representaba una participación del 18% del mercado. Los ingresos de la compañía en 1930 alcanzaron los 25 millones de dólares.

La institucionalización de la actividad petrolera estatal se consolidó con la creación del Instituto del Petróleo el 30 de diciembre de 1929, dirigido por Ricardo Rojas. Anticipando conflictos con las compañías privadas estadounidenses, Mosconi propuso un acuerdo con la empresa estatal soviética Amtorg, que permitiría a Argentina importar 250,000 toneladas de petróleo al año, pagadas mediante intercambio comercial de cuero, lana, tanino y cordero. El acuerdo, junto con la nacionalización completa de los recursos petroleros, estaba previsto para ser oficializado en septiembre de 1930. Sin embargo, el 6 de septiembre de 1930, Yrigoyen fue depuesto por un golpe militar encabezado por el General José Félix Uriburu, y el proyecto fue retirado.

El Camino Hacia la Autosuficiencia y los Cambios de Rumbo

El golpe de 1930 fue impulsado en gran parte por la Standard Oil, cuyos intereses en Salta y la vecina Bolivia chocaban con los de YPF. No obstante, el régimen de la Concordancia que le sucedió apoyó a YPF. Su rol como principal minorista de destilados de petróleo en el país se fortaleció con un acuerdo de 1936 con el Automóvil Club Argentino (ACA) para abastecer una cadena de estaciones de servicio del ACA. La producción de petróleo por parte de YPF continuó creciendo, eclipsando pronto la producción privada: de poco más de 5 millones de barriles (37% del total) en 1934, la producción creció a 15 millones en 1945 (67%).

El desarrollo de los importantes recursos de gas natural del país también se originó en gran medida a partir de YPF. Partiendo de una iniciativa del director de YPF, Julio Canessa, el presidente Juan Perón ordenó que el gas quemado en la extracción de petróleo de YPF fuera capturado y vendido por una empresa estatal, estableciendo así la empresa hermana Gas del Estado en 1946. El primer compresor de gas del país y lo que en ese momento era el gasoducto más largo del mundo se completaron en 1949, lo que llevó a un aumento cincuenta veces mayor en la producción de gas natural. La producción de petróleo en YPF superó los 25 millones de barriles (84% del total nacional) para 1955.

Sin embargo, este aumento fue parcialmente compensado por una caída del 40% en la producción del sector privado, de modo que la producción total de petróleo aumentó solo en un tercio durante la década peronista, mientras que el consumo anual casi se duplicó a 70 millones de barriles. El suministro de petróleo del país pasó así de ser 60% doméstico en 1945 a ser 60% importado en 1954. Las importaciones de petróleo en 1955 ascendieron a 300 millones de dólares, o más de una cuarta parte del total de las importaciones de mercancías. Perón había convertido el nacionalismo económico en un pilar de su política. A YPF se le concedió una exención de los elevados aranceles de importación de petróleo que se aplicaban a las empresas privadas, y el Artículo 40 de la Constitución de 1949 estipulaba la nacionalización de todos los recursos energéticos y minerales. Sin embargo, el déficit petrolero en deterioro llevó a Perón a buscar inversión extranjera en el sector ya en 1947, cuando YPF firmó un contrato de perforación petrolera con la firma estadounidense Drilexco. La exploración total se duplicó y se desarrollaron importantes reservas en la provincia de Salta. Una empresa conjunta más controvertida con Standard Oil de California se firmó en 1955 para la producción eventual de hasta 56 millones de barriles al año. Estas iniciativas encontraron la oposición de gran parte del Ejército, la UCR opositora y, entre otros, el hombre clave de Perón en la política petrolera nacional, el jefe de YPF, Julio Canessa, quien fue despedido. La empresa conjunta terminó tras el derrocamiento de Perón en septiembre.

Un antiguo crítico de los contratos con Drilexco y Standard Oil, el presidente Arturo Frondizi, promulgó políticas en 1958 que concedieron a empresas extranjeras contratos de arrendamiento por parte de YPF sobre nuevos pozos para fomentar la exploración y producción. Esta política, parte clave de la política económica desarrollista promovida por Frondizi, se hizo con la advertencia de que los recursos de petróleo y gas se renacionalizarían. Se firmaron trece contratos con firmas principalmente estadounidenses, por los cuales cada contratista obtendría el 40% de los ingresos producidos por los nuevos pozos.

La producción privada, que prácticamente había cesado, creció hasta representar un tercio del total nacional. YPF misma se benefició de una bonanza de regalías que financió inversiones récord. Estas a su vez llevaron a una duplicación de la producción de YPF a 65 millones de barriles; incluyendo el sector privado, la producción de petróleo de Argentina casi se triplicó a 98 millones de barriles para 1962, y a pesar del mayor consumo, las importaciones cayeron a solo un sexto de la demanda total.

Estos contratos generaron una controversia a la que el propio Frondizi se refirió como la "batalla del petróleo", y fueron finalmente cancelados por el presidente Arturo Illia en 1963 debido a la preocupación de que YPF se viera privada de rendimientos adecuados por sus inversiones en exploración; de las empresas extranjeras que habían participado en las licitaciones de 1958, solo quedó Amoco. Las cancelaciones costaron 50 millones de dólares en pagos de indemnización, aunque resultaron afortunadas tras el descubrimiento por parte de la empresa del yacimiento Puesto Hernández en 1965. Puesto Hernández, cerca de Rincón de los Sauces, provincia de Neuquén, fue declarado posteriormente la "capital nacional de la energía" debido a que en ese momento albergaba alrededor de la mitad de las reservas de petróleo y gas natural de Argentina. Este descubrimiento permitió que la producción de YPF aumentara en un 50% entre 1965 y 1968 a 95 millones de barriles, creciendo su participación en la producción de petróleo del país de dos tercios a tres cuartos. Se firmaron nuevos contratos de arrendamiento de yacimientos petroleros tras un cambio de política promulgado en 1967 por el presidente Juan Carlos Onganía que tenía como objetivo lograr la autosuficiencia petrolera para 1975. Recuperando su monopolio sobre las importaciones de petróleo en 1971 (que aún promediaban alrededor de 15 millones de barriles), YPF mantuvo la mayoría de la producción (75%), así como la refinación y distribución (60%) de petróleo en Argentina. La firma operaba 7 refinerías y 3,000 estaciones de servicio en 1977, mientras que la producción alcanzó los 118 millones de barriles.

Declive, Desmanejo y la Primera Privatización

El regreso de Perón a Argentina y a la presidencia en 1973 estuvo seguido por la incorporación de casi 20,000 empleados (YPF empleaba 53,000 en 1976). También coincidió con la crisis del petróleo de 1973. Los 470 millones de dólares en costos adicionales de importación de petróleo, combinados con una nómina más grande, eliminaron las ganancias en 1974, mientras que la producción disminuyó ligeramente. La dictadura instalada en un golpe de marzo de 1976 inicialmente presidió una revitalización y racionalización de YPF. La producción aumentó en un 20% y sus finanzas mejoraron inicialmente tras una ola de despidos que redujo los niveles de empleo a alrededor de 35,000 en 1979.

Sin embargo, el gobierno militar fue abiertamente hostil a la posición preeminente de YPF en la industria petrolera. La compañía perdió dinero cada año después de 1975 y para 1981 tenía una deuda de 4.1 mil millones de dólares. Las pérdidas de YPF resultaron, al menos en gran parte, de decisiones políticas fuera de su control. La política gubernamental después de 1976 mantuvo los precios del petróleo muy por debajo de la inflación, con la consecuencia de que los costos aumentaron más rápido que los ingresos. YPF también soportó una carga impositiva extremadamente pesada, ya que el 68.4% de sus ingresos se pagaba como impuesto a los gobiernos nacional y provinciales, así como a una larga lista de agencias estatales que incluían el Fondo Nacional de Energía, el Consejo Nacional de Carreteras y el Fondo Provincial de Carreteras. Otra fuga grave resultó del incumplimiento de otras empresas estatales, como Ferrocarriles Argentinos y la aerolínea nacional, de pagar a YPF por su combustible en su totalidad y a tiempo. Estas cuentas intergubernamentales representaban el 20% de las ventas de YPF y tenían hasta diez años de atraso. La política fiscal del gobierno militar siguió el mismo camino que sus predecesores civiles, un camino que consideraba a YPF como una fuente conveniente de fondos para aliviar la crónica y grave posición de déficit fiscal del país.

La muerte en un accidente de helicóptero del director de la empresa, Raúl Ondarts, y el nombramiento del General Guillermo Suárez Mason en 1981 fue seguido por un período de severa mala gestión. Poderoso como jefe del Primer Cuerpo de Ejército (que cometió muchas de las atrocidades de la "Guerra Sucia"), Suárez Mason instaló a muchos de sus colegas de inteligencia del Ejército de línea dura en puestos gerenciales en YPF. Estos a su vez desviaron grandes cantidades de combustible a la empresa recién establecida por el director, Sol Petróleo, una corporación fantasma utilizada por Suárez Mason y sus designados para el peculado, así como para desviar fondos a los Contras y a la organización fascista P2 (a la que pertenecía el director).

Suárez Mason hizo que YPF se endeudara fuertemente no solo para cubrir dicho despojo de activos, sino también a instancias del Ministro de Economía José Alfredo Martínez de Hoz, cuya búsqueda de fortaleza monetaria y política de desregulación financiera requirió un fuerte aumento de la deuda externa para mantenerse. Las deudas de YPF aumentaron 142 veces durante la gestión de Suárez Mason, al final de la cual en 1983 la compañía registró una pérdida de 6 mil millones de dólares (la más grande del mundo en ese momento).

A pesar de las dificultades, YPF seguía siendo una empresa de gran envergadura. En 1992, aún se ubicaba como la 365ª empresa más grande del mundo, con ventas que superaban los 4 mil millones de dólares.

El presidente argentino Carlos Menem inició el proceso de privatización de YPF a través de una Oferta Pública Inicial (OPI) en la Bolsa de Nueva York y otras bolsas el 28 de junio de 1993. La operación valoró en 3 mil millones de dólares una participación accionaria equivalente al 45% de la compañía. Durante los 18 meses previos a la OPI, YPF experimentó un proceso masivo de reestructuración liderado por su nuevo CEO, José Estenssoro, quien había sido designado por el presidente Menem. El personal de YPF se redujo de 52,000 a 10,600 mediante despidos acordados con los sindicatos y la tercerización de servicios a empresas establecidas por ex empleados de YPF durante el proceso de reestructuración. Los resultados financieros de la compañía pasaron de una pérdida de aproximadamente 1 mil millones de dólares en 1991 a una ganancia de 1 mil millones de dólares en 1993. El valor subyacente de YPF aumentó de aproximadamente 2 mil millones de dólares a 9 mil millones de dólares después de la privatización. Estenssoro continuó como CEO y siguió racionalizando la compañía mientras expandía su alcance fuera de Argentina, adquiriendo Maxus Energy Corporation de Dallas por 740 millones de dólares en 1995. Estenssoro falleció en un accidente aéreo en Ecuador, donde Maxus mantenía pozos, en mayo de ese año.

Su política de altas inversiones en exploración fue mantenida por su sucesor, Nells León. Las reservas se expandieron en un 50%, mientras que la producción aumentó de 109 millones de barriles en 1993 a un récord de 190 millones en 1998. De este último total, 32 millones fueron producidos por las operaciones de Maxus en Ecuador y otros lugares.

La Era Repsol y la Renacionalización de 2012

La corporación multinacional española Repsol, con sede en Madrid, adquirió el 98% de YPF en 1999 en dos etapas: una participación del 15% vendida por el gobierno nacional por 2 mil millones de dólares, y un 83% adicional por más de 13 mil millones de dólares, incluyendo todas las acciones restantes del sector público (10%, divididas equitativamente entre la nación y las provincias), así como la mayoría de las acciones de inversores minoritarios. La unión de las dos empresas adoptó el nombre de Repsol YPF. YPF representaría el 40% de las reservas de la nueva firma y más del 50% de su producción.

El Grupo Petersen (propiedad de la familia Eskenazi de Buenos Aires) se asoció con Repsol en 2007 adquiriendo una participación del 15% en YPF. El grupo compró otro 10% de la compañía por 1.3 mil millones de dólares el 4 de mayo de 2011. Una mayoría de las acciones de la firma (58%) permaneció bajo el control de Repsol, mientras que el 16% restante estaba en carteras privadas. El gobierno argentino conservó la acción de oro.

En 2014, Repsol salió del mercado argentino, cediendo su participación en YPF.

En 2011, el comercio internacional de energía de Argentina registró un desequilibrio de 3 mil millones de dólares, la primera cifra negativa desde 1987. Esto tensionó la relación entre YPF y el gobierno. La inversión en exploración de YPF, como porcentaje de las ganancias, había estado muy por debajo de la de la mayoría de las otras subsidiarias de Repsol. Analistas de mercado y Repsol atribuyeron la disminución en la exploración y producción a los controles gubernamentales sobre las exportaciones y la adjudicación de permisos de prospección, así como a los controles de precios sobre el petróleo y el gas doméstico. Los riesgos políticos y la intervención gubernamental, incluidos los controles de precios, han desalentado la inversión extranjera en la producción de petróleo en América Latina en general.

La presidenta Cristina Fernández de Kirchner se refirió frecuentemente a YPF en discursos durante marzo de 2012, afirmando que la subinversión y los dividendos excesivos de la empresa habían causado disminuciones en la producción. Los gobernadores de seis provincias productoras de combustibles fósiles revocaron posteriormente permisos de YPF que representaban una quinta parte de su producción de petróleo.

Citando como ejemplo a la gigante petrolera brasileña Petrobras, la presidenta anunció la introducción de un proyecto de ley el 16 de abril de 2012 para la renacionalización de YPF: el gobierno nacional compraría una participación de control del 51%, y los diez gobiernos provinciales recibirían el 49% restante. El Ministro de Planificación, Julio de Vido, fue designado para encabezar la intervención federal, reemplazando al CEO Sebastián Eskenazi. El CEO de Repsol YPF, Antonio Brufau, el presidente del gobierno español, Mariano Rajoy, y otros funcionarios españoles objetaron la nacionalización, acusando al gobierno argentino de devaluar las acciones de YPF antes del anuncio (el precio de mercado de las acciones disminuyó en más de la mitad de febrero a abril). El Ministro de Economía, Hernán Lorenzino, afirmó a su vez que el despojo de activos en YPF había financiado la expansión de Repsol en otras partes del mundo.

Las respuestas incluyeron una ofensiva diplomática de Rajoy en otros países de la región, garantías del Ministro de Industria José Manuel Soria de medidas gubernamentales españolas "claras y decisivas", la advertencia del Ministro de Asuntos Exteriores José García-Margallo y Marfil de que Argentina se había "disparado en el pie" al dañar las relaciones con España, y otras amenazas.

Se informó que la empresa estatal china Sinopec había estado en conversaciones para comprar la participación de Repsol en YPF, un posible acuerdo frustrado por el anuncio argentino. Tanto las acciones de Repsol como las de YPF cayeron bruscamente antes y después del anuncio, y el costo de asegurar los bonos del gobierno argentino contra el incumplimiento aumentó, al igual que los de España. El presidente de Repsol, Brufau, estimó la pérdida potencial de la compañía en 5.7 mil millones de euros (7.5 mil millones de dólares).

El mayor accionista minoritario, el Grupo Petersen, había financiado su compra inicial del 15% de las acciones con un préstamo del vendedor de Repsol por 1.5 mil millones de euros. El acuerdo de 2008 requería que Repsol recomprara las acciones propiedad del Grupo y asumiera el préstamo si la firma con sede en Madrid perdía el control mayoritario de YPF. Sin embargo, Sebastián Eskenazi indicó que el grupo renunciaría a esta opción.

El Senado de Argentina aprobó la expropiación el 26 de abril con 63 votos a favor, tres en contra y cuatro abstenciones. La Cámara de Diputados a su vez aprobó el proyecto de ley el 4 de mayo con 208 votos de 257 y seis abstenciones. La presidenta promulgó la ley de renacionalización el 5 de mayo. Miguel Galluccio, un ingeniero petrolero argentino con experiencia tanto en YPF como en el líder de servicios petroleros Schlumberger como presidente de su división de gestión de producción en Londres, fue nombrado CEO.

El Viceministro de Economía argentino, Axel Kicillof, rechazó las demandas iniciales de pago de Repsol de 10.5 mil millones de dólares por una participación del 57% en YPF (el estado buscaba el 51%), citando deudas de casi 9 mil millones de dólares. El valor contable de YPF era de 4.4 mil millones de dólares a fines de 2011; su capitalización de mercado total el día del anuncio era de 10.4 mil millones de dólares. Los funcionarios de Repsol sometieron el asunto al CIADI del Banco Mundial para arbitraje. El gobierno argentino y Repsol llegaron a un acuerdo de principio sobre la compensación en noviembre de 2013, y el 25 de febrero de 2014, Repsol anunció el acuerdo final de que el gobierno argentino proporcionaría a Repsol bonos garantizados del gobierno argentino de vencimientos variables, cuyo monto nominal variaría para asegurar que Repsol de hecho recibiera 5 mil millones de dólares en compensación por el 51% de YPF nacionalizado.

YPF también adquirió una participación de control en Metrogas (la distribuidora de gas más grande del país) en noviembre de 2012. Se firmó una empresa conjunta exploratoria para el desarrollo de tight oil y shale gas en el yacimiento Vaca Muerta con Chevron Corporation el 16 de julio de 2013. Tras su renacionalización, los niveles de inversión en YPF, que aumentaron rápidamente, se han financiado principalmente a través de financiación interna, por Chevron y por la emisión periódica de bonos corporativos de alto rendimiento. Estas emisiones de bonos se aumentaron a 1.5 mil millones de dólares por serie en abril de 2015, ya que la demanda se disparó a 4 mil millones de dólares.

Liderazgo Reciente y Planes Futuros

En diciembre de 2019, el recién asumido presidente Alberto Fernández puso a Guillermo Nielsen a cargo de YPF. Nielsen fue reemplazado por Pablo Gerardo González en enero de 2021. El CEO actual de YPF es Horacio Daniel Marín.

Tras su elección en 2023, el presidente electo Javier Milei declaró que YPF era una de las empresas controladas por el estado que planeaba privatizar, lo que abre un nuevo capítulo de incertidumbre para la compañía.

¿Qué Hace YPF Hoy?

Actualmente, YPF S.A. se dedica a la exploración, producción, refinación y comercialización de petróleo y gas natural en Argentina. Si bien es de mayoría estatal, sigue siendo una sociedad anónima con parte de su capital en manos privadas, operando activamente en el mercado energético argentino.

Valor de Mercado de YPF

El valor de mercado de YPF Sociedad Anónima, medido por su capitalización bursátil, era de 13.01 mil millones de dólares al 30 de mayo de 2025. Este valor fluctúa según el precio de sus acciones en bolsa.

Preguntas Frecuentes sobre YPF

• ¿Cuándo se fundó YPF?
  YPF fue fundada el 3 de junio de 1922.
• ¿Quién fue el primer director de YPF?
  El primer director de YPF fue el General Enrique Mosconi.
• ¿Por qué se renacionalizó YPF en 2012?
  La renacionalización se argumentó basándose en un creciente déficit de la balanza energética del país y la supuesta falta de inversión por parte de Repsol en exploración y producción.
• ¿Cuál es el estado de propiedad actual de YPF?
  Actualmente, YPF es de propiedad mayoritaria del gobierno argentino, pero conserva una parte de capital privado y opera como sociedad anónima.
• ¿Qué es Vaca Muerta y su relevancia para YPF?
  Vaca Muerta es uno de los yacimientos de hidrocarburos no convencionales (shale oil y shale gas) más importantes del mundo. YPF tiene una participación clave en su desarrollo, incluyendo una empresa conjunta con Chevron para su exploración y producción.

En resumen, la trayectoria de YPF es un reflejo de la historia económica y política de Argentina. Desde su nacimiento como pionera estatal, pasando por etapas de expansión, dificultades, privatización y renacionalización, YPF continúa siendo un actor central y estratégico en el sector energético del país, enfrentando constantemente los desafíos del mercado global y los cambios en las políticas nacionales.

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